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在欧元20周年之际，欧洲央行也迎来了20岁生日，摩根大通近期在研报中回顾了欧洲货币联盟的经验，并展望了未来十年的欧洲央行。

• 在头十年，欧洲央行完成了增长和通胀目标，但是西班牙、葡萄牙、希腊和爱尔兰等国家的过度杠杆正正在累积区域内的金融失衡压力。

• 金融危机之后，欧洲央行开启了第二个十年。期间欧洲央行应对了前十年失衡的宏观后果，确保了货币联盟在金融市场压力下存续，并为通胀回归目标设定了合适的货币政策立场。

• 欧洲央行的第三个十年将在更平静的环境中开始。大多数金融失衡压力已经消退，新的机构和工具得以限制未来的金融市场压力，但仍将充满挑战。

• 目前欧元区核心通胀处于1%附近，货币政策还没有从超宽松恢复，在这个背景下，下一次全球经济下行仍有可能发生。欧洲央行的在第三个十年开始的主要挑战是使通胀回到目标，之后可能是确保货币联盟在民粹主义压力下存续。