当“天使堕落”时会发生什么?
杨楠
原创文章
2019/06/26

本文由智堡编译,原文为公开版权内容,内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,译文仅供教育及学术交流目的使用。

原文标题:What happens when ‘angels fall’?

作者:Yuliya Baranova et al.,发表日期:2019年5月22日,原文链接

译者:杨楠

关键点:

  • 在过去20年中,投资级(IG)评级中最低一档的BBB级债券的未偿份额增加了一倍以上。这使得大量债券正处于悬崖边缘,有被降级为高收益级(HY)债券的风险,成为所谓的“堕落天使”。

  • 一些投资者可能被迫出售“堕落天使”。因为,指数型基金、主动型基金和保险公司对他们可以持有的高收益级债券的数量有或明或暗的限制。

  • 英镑投资级企业债的投资者可能会出售超过100亿英镑的“堕落天使”。随着降级率上升,保险公司的抛售额增幅最大(33亿英镑),其次是主动型基金(15亿英镑)和指数基金(3亿英镑)。

  • 更重要的是,投资者严重依赖于交易商在企业债市场中提供流动性。而与危机前相比,现在交易商的做市能力更弱。因此,对金融稳定的担忧就归结为一个问题:交易商是否能够接住这些堕落天使?

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