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五张图:经济衰退前夕?

2019/08/14 12:01
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对照中文英文原文
经济增速下滑、衰退概率飙升、制造业疲软、投资不足...

经济增速下滑

图1:10年期-3个月美国国债收益率利差,滞后1年(蓝色,左侧刻度),美国GDP环比增速(红色,右侧刻度 )

图中使用利差预测了1986-2019年第二季度经济增速(绿色)。灰色为NBER的衰退期间。淡绿色为预测期间。

资料来源:FRED,BEA,NBER和作者的计算。

衰退概率飙升

图2:10年期-3个月美国国债收益率利差(蓝色,左侧刻度),隐含衰退概率(红色,右侧刻度 )

图中用利差和probit模型估计了衰退概率(绿色)。灰色为NBER的衰退期间。淡绿色为预测期间。

资料来源:FRED,BEA,NBER和作者的计算。

我有一种感觉,即使不是经济衰退,经济增长放缓也将会成为每门课程教学大纲上的主题。

负利差与制造业疲软

图3:10年期-3个月美国国债收益率利差,2018年12月14日为淡蓝色柱,2019年8月9日为红色柱。

资料来源:路透社、彭博社、TradingEconomics和作者的计算。

还有这张图:

来源:Merk

在大多数其它发达经济体,息差已变为负值,而在我写这篇文章的时候,PMI的扩散指数正走向负值(注:指低于50)。

投资不足

图4:设备投资不足情况,以2012年美元价值计算(蓝色,左侧刻度);贸易政策不确定性(棕色,右侧刻度);浅橙色阴影表示减税与就业法案(TCJA)生效期间。

投资预测来自于2009年二季度至2016年期间的当前设备投资的一阶差分、GDP一阶差分的滞后以及实际利率的一阶差分。

资料来源:BEA,policyunsure.com,作者计算。

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