本文由智堡编译，原文为公开版权内容，内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点，译文仅供教育及学术交流目的使用。

原文标题：What Makes a Safe Asset Safe?

作者：Thomas M. Eisenbach and Sebastian Infante，发表日期：2017年11月27日，原文链接

译者：杨楠

关键点：

• 理论上，安全资产指一种在未来某个日期，绝对确定会偿付一个固定金额的资产。美国国债的偿付被认为是绝对安全的，这使其成为典型的“安全资产”。

• 在实践中，安全资产是那些还款可能性非常高、易于估值和交易的资产。

• 安全资产通常溢价交易，这在学术文献中被称为“便利收益率”，反映了投资者持有这些资产所获得的非货币收益。

• 期限更短的短期国债相对于期限较长的短期国债具有便利溢价 (convenience premium)。

• 安全资产并不一定要短期期限，因此较长期限的中期国债 (贝塔系数为负) 也是一种重要的安全资产。