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市场波动率下降的原因是什么?

2019/10/07 14:30
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经历了动荡的8月份之后,9月份的大部分时间市场相对平静。为什么?

罗素投资首席投资策略师Erik Ristuben和AIS业务解决方案主管Sophie Antal Gilbert讨论了近期市场平静背后的因素、英国退欧风波的最新进展以及美国经济即将面临的观察点。

经济数据喜忧参半,市场保持平静

Ristuben指出,股票和债券市场在9月23日这一周相对平静。他将市场缺乏波动归因于最近公布的一系列经济数据所描绘的相互矛盾的信号。例如,9月份采购经理人指数(PMI)初值显示,美国制造业和服务业都在走强,但这一增幅仅为51,略高于扩张和收缩的分界线。

与此同时,美国消费者支出8月份仅较7月份增长0.1%。他说,虽然7月份的环比增幅明显较低,但0.5%的增幅是一个井喷式的数字,预计不会重演。“你不可能像摇滚明星那样连续两个月开派对,”Ristuben打趣道。

他说,另一个相互矛盾的数据是实际工资增长。他指出,虽然实际工资水平处于非常健康的水平,这对美国消费者来说是个很大的利好,但8月份的储蓄率也大幅上升。此外,根据世界大型企业联合会(Conference Board)的调查,美国消费者虽然仍相对有信心,但8月的信心明显低于7月。他说:“当你深入挖掘这一切,很明显,持续的贸易紧张关系已经引起了消费者的注意。”

Ristuben说,所有这些好坏参半的经济数据的结果是市场在乐观和悲观之间的拉锯战,这可能导致近期市场缺乏明显的波动。

英国退欧最新进展

谈到英国退欧,Ristuben说,一个共识似乎正在形成,那就是在10月31日之前,一项新的英国退欧协议很难获得议会的批准。他说,现在的争论集中在英国将在10月采取的下一步措施上,尤其是该国是否会试图推迟再次离开欧盟的最后期限。

他说,“从我的角度来看,看来英国大选在即,退欧是摆在桌面上的主要议题。”他补充称,总体形势仍存在高度不确定性,他指出,无协议退欧的可能性虽然不大,但仍然存在。

美国9月份就业报告引人注目

华盛顿特区的新闻头条充斥着政治美国众议院民主党人宣布对特朗普总统展开弹劾调查。但他指出,这一事件短期内不太可能对市场产生太大影响。Ristuben说:“一般来说,这种政治问题不会对市场造成问题,直到他们看到它是如何运作的。”

对市场更重要的是定于10月4日发布的美国9月份就业报告。为什么?“首席执行官信心自年初以来一直在下降,这已经对资本支出产生了影响”,Ristuben说,“如果企业领导人的这种缺乏信心开始转化为招聘的减少,可能会对经济健康产生重大影响。”

消费者是美国经济抵御衰退的堡垒,而现在,美国消费者健康、收入丰厚、相当自信。他说,如果就业增长开始以更大的速度减少,消费者将被迫改变消费习惯。Ristuben总结道,“消费的减少可能会有效地把美国带入衰退。”

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