经济学家和政策制定者继续质疑，当一个经济体面临接近零或低于零的利率时，货币政策的有效性。持怀疑态度的人认为，央行无法通过设定负利率来刺激放贷，甚至可能会减少贷款供应。本文表明，负利率并不妨碍货币政策从银行向储户的传递，因为企业不会像家庭那样在面对负利率时提取现金。事实上，负利率甚至可能通过鼓励企业投资来刺激经济。

严重的经济衰退通常需要通过大幅降息来提供充足的货币政策宽松。在过去40年里，工业化国家的央行——如美联储、欧...