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原文标题：Hyperinflation in Venezuela: A Stabilization Handbook，作者：Gonzala Huertas，发表日期：2019年9月，原文链接：https://www.piie.com/publications/policy-briefs/hyperinflation-venezuela-stabilization-handbook，译者：夏立

尽管在政治动荡中面临民众要求其下台的呼声，委内瑞拉的尼古拉斯·马杜罗 (Nicolás Maduro) 似乎依然牢牢把持着自己的总统宝座，但是委内瑞拉的经济崩溃和人道主义灾难正愈演愈烈。2018年，该国的GDP下降了近四分之一，十分之九的委内瑞拉人生活在贫困中，一些州的儿童营养不良率达到15%。物价相比2018年上涨了160万倍以上，给政府财政收入带来压力的同时，也侵蚀了家庭部门的购买力，破坏了金融中介。

无论由谁掌权，任何试图重建国家经济的政策计划，都必须与恶性通胀对抗。不稳住已经爆炸的物价水平，经济复苏都是无稽之谈，这意味着委内瑞拉必须对自身的财政和货币制度进行改革。

自2018年底以来，为控制物价上涨，当局采取了削减财政支出、收缩国内信贷以及实施新的汇率政策等手段。结果上，通胀率得以从最初的极端水平回落——尽管仍处于极高且潜在不稳定的每月30%水平。

然而独立机构估算表明，物价水平在2019年7月中旬再度失控，通胀增速高达每周10%，委内瑞达经济再次陷入恶性通胀。黑市上的外汇溢价也印证了经济的不稳定——较之前几个月的相对“平静”，黑市外汇溢价在7月之后有所攀升。

本文将为遏制委内瑞拉的极端通胀呈现一套可行的稳定计划。本文将通过概述恶性通胀背后的经济因素，来理解该国所面临的问题：恶性通胀如何产生与演变，以及如何破坏经济的正常运转。一个能够遏制委内瑞拉极端通胀且在经济和社会上可持续的计划，其关键要义并不难理解，困难之处在于如今存在政治动荡且国际援助前景未卜之下，委内瑞拉能否真正采用这份良方。

一个有力的遏制恶性通胀的计划，要包含：1. 多边组织（如国际货币基金组织 [IMF]、世界银行 [WB] 和美洲开发银行 [IDB]）的财政支持；2. 钉住汇率制；3. 大幅减少未偿还本金的债务重组计划；4. 财政支出从低效的能源补贴向其他货物和服务领域转移。

考虑到委内瑞拉现在正在经历一场人道主义危机，现在可不是通过财政紧缩来实现稳定的时候。在实施改革的进程中，委内瑞拉政府当局应尤其注意提供社会保护（通过转移支付，支撑实际薪资或其他支持家庭消费的政策）。如果无法从国外获得资金，稳定计划将不得不大幅削减政府开支；考虑到委内瑞拉国民目前的社会经济状况处在临界水平，这进一步危及该国家庭部门摆脱贫困的能力，从根本上损害稳定计划在政治上的可持续性。

以史为鉴，在一国恶性通胀的背景下，外国援助对于该国改革的成功至关重要。因此，如果当局试图重建委内瑞拉经济，那么他们应确保在转型过程中能得到国际社会的支持。

许多改革措施可能会举步维艰。委内瑞拉的外汇储备仅有80亿美元，处于历史低位，用其捍卫钉住汇率制将非常棘手。将公共支出从低效的能源补贴再配置到其他领域，将考验这个已经饱受打击的公民社会的韧性。决策者将在各个方面面临紧迫的问题，包括难以形成正向反馈的税收，复杂的债务重组，与迫在眉睫的币值高估与投机攻击。但是，如果当局能够采取可靠的政策，并确保来自国际社会尤其是G7集团的持续支持，击败极端通胀并非天方夜谭。