科威特股灾:伊斯兰金融市场的创新覆灭记

2020/03/09 15:05
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基于金融创新的崩溃在历史上屡见不鲜。人们普遍认为,至少在当时,创新带来的巨大好处是提供了所需的流动性,超过了创新对金融稳定的潜在成本。科威特股票市场的活跃程度一度超越美日,然而一年后,股票交易市场瞬间崩溃,给经济造成了巨大的实际损失,并造成了持续近十年的金融混乱。

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免责声明:以下内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,本文首次发布于2019年12月18日。

从1978年到1981年,科威特的两个股票市场(一个保守的监管的“官方”市场和另一个不受监管的“露天市场”)的规模爆炸式增长,资本交易活跃的数量超过世界上其他的国家,除了美国和日本。一年后,股票交易市场瞬间崩溃,给经济造成了巨大的实际损失,并造成了持续近十年的金融混乱。

本文审视了露天市场的出现、其对流动性和信贷的快速增长的需求引发的金融创新,以及其崩溃带来的复杂问题。科威特危机的两个教训是,很难将银行和不受监管的金融部门分开,监管机构需要所有金融机构正在进行的交易的详细数据,以便让他们了解他们必须维持金融稳定的整个网络。如果科威特当局获得关于在受管制和不受管制的股票市场上进行的交易的逐笔交易数据,那么这场危机及其后果可能就不会如此严重。

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