海外机构点评美联储意外降息

2020/03/04 10:00
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3月3日,美联储意外宣布降息,将联邦基金利率目标区间下调50个基点,至1.00-1.25%,同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。

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西方资产:美联储迅速采取行动

美联储今天行动的速度和果断,既反映了当前冠状病毒/COVID-19形势的经济严重性,也反映了美联储在支持美国经济方面的积极姿态。

美联储的行动与市场前景之间的关系可能在短期内会比正常情况下要弱。 市场对美联储今日行动的反应很能说明问题。 市场出现异常反应的原因是,投资者正在努力评估COVID-19的前景,以及进一步扩散或进一步经济影响的风险。只要COVID-19的风险仍然处于前沿和中心,美联储的行动和市场反应之间的关系可能仍然难以预测。

如果COVID-19的影响比目前预期的更深或更持久,美联储可能会继续降息,最早可能在3月或4月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上(市场已经定价了6月前再降息50个基点的预期)。

骏利亨德森:美联储降息并不能治愈市场的波动

本次降息并不能治愈市场波动,因为它并不能治愈病毒。它也不会治愈经济放缓。美联储之所以这样做,是因为他们肯定知道,面对迅速升级的局势,他们必须早一点做出反应,而不是晚一点。他们想,安全总比后悔好。 由于大量企业支出和消费者需求很可能被推迟,我们可能因此在今年下半年看到美国经济的反弹。

预计由于供应链瓶颈恶化、不确定性导致资本和消费者支出延迟,美国经济将举步维艰。因此,我们欢迎美联储的行动,因为我们相信,不管我们以多快的速度摆脱当前的不确定性,它都将为经济奠定更坚实的基础。

降息不会治愈市场波动或经济放缓,正如它不会治愈其旨在应对的冠状病毒疫情一样,鉴于债券已经提供了(而且我们预计它们将继续提供)多样化投资,以应对股市的急剧下跌,我们建议投资者保持谨慎。

罗素投资:冠状病毒与市场的启示

尽管降息是受欢迎的,但投资者不应该觉得经济已经走出了困境。政府监管机构的敌人是投资者情绪。目前美国和澳大利亚的感染水平还不足以对这些经济体造成直接损害。政策制定者最担心的似乎是预期,特别是,他们似乎担心个人和政府为避免更广泛的感染而可能采取的措施。

随着对病毒影响的担忧与这些措施将有效控制损害的乐观情绪相对抗,投资者应该预期市场在未来几天或几周内会出现震荡。我们今天已经看到了这一点,应该预期这一趋势将继续下去。

PIMCO:美联储还有另一个手段

美联储降息50个基点后,金融市场继续动荡,美国股市下跌,因为市场担心降息可能不足以抵消COVID-19的经济影响。 现在的一个重要问题是,美联储还能做什么?

美联储资产负债表规模的货币政策“工具”,可能比降低政策利率更有力,而且意外后果的可能性要低得多。美国30年期按揭贷款利率与10年期美国国债收益率之间的利差目前仍处于金融危机以来的最高水平。美联储可以终止资产负债表上按揭贷款偿付的抛售,降低按揭贷款利率面临的不必要的不利因素,并允许房主从美国国债市场利率的历史低点中受益。

只要简单地停止抛售,美联储就能将按揭贷款利率降低至少35个基点。这进而将允许许多房主以较低的利率进行再融资,从而给他们带来更多的可支配收入,或提高其储蓄率——这两种方式都将帮助他们抵御经济冲击。

摩根大通资管:货币药方效果有限

尽管上周期货市场已经定价了美联储降息,但降息的时机有些出人意料,因为此时距美联储3月17日至18日的下一次会议还有两周时间。

本次降息可能在抗击病毒影响方面的效果有限,原因有二。首先,与以往许多次经济疲软不同,由病毒和“社会疏远”造成的问题,这对旅游和休闲活动等服务行业的影响应该比住房建设和资本支出等传统周期性行业更大。与周期性行业不同,这些服务业活动不应对利息成本敏感。此外,多年的超低利率表明,无论如何,几乎没有什么经济活动受到融资成本的制约。

即使美联储采取了这一行动,也可能会有人呼吁采取财政行动,以支持那些因对病毒的恐惧而受到影响的企业。

东方汇理:美联储降息,但市场预期更多

自2008年危机以来,美联储首次在会议间宣布降息50个基点。市场波动和流动性担忧可能是此次紧急降息的导火索。然而,股票抛售和10年期美国国债收益率触及新低表明,人们认为美联储的举措不足以抵消近期金融状况恶化的影响。金融状况恶化是由市场对冠状病毒爆发的反应造成的。市场仍然期待更多。

其他主要央行采取行动的空间较小,但它们将被迫采取宽松政策,以支撑市场环境,并缓解外汇市场可能出现的波动。对于欧洲央行而言,进一步降息仍是一种选择,但就货币刺激传导而言,它的效果似乎不如其它措施。预计日本央行将向金融体系注入更多流动性,并维持先前的预期,即在未来12个月降息10个基点。英国央行降息的可能性也已经大幅上升。

联博:美联储可能会进一步降息以应对冠状病毒的逆风

本周美联储的降息帮助稳定了金融市场,我们认为未来还会有更多的降息——在3月份及以后。在会议间降息之后,FOMC几乎总是再次降息。在未来两周内,我们不太可能看到足够的改善来让美联储走出危机模式。如果市场指望更多的支持,暗示本周的降息是一次性的,将破坏美联储的努力。

预计在3月18日的会议上还会有一次降息,具体幅度将取决于未来两周经济和金融动荡的程度。我们最初的想法是再削减50个基点。从4月起,美联储将再降息75个基点(包括3月18日的降息)。这将把官方短期政策利率削减至0.25%至0.50%的区间。

编译:陆雅珉

评论
见少
2020/03/04 10:06
看来,事态发展,取决于冠状病毒蔓延情况,并且主要经济体的韧性。