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市场崩溃背后的不协调政策

2020/03/11 13:06
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对照中文英文原文
潜在的问题,而不仅仅是冠状病毒恐慌,助长了最近的崩溃。

这篇文章最初发表在《亚洲时报》上。

在关于Covid-19冠状病毒爆发的可怕消息持续了一个多月之后,市场终于撤退了。

整个2月份,市场都经历了最初的起起落落,尤其是在中国以外的市场。首先,预计危机蔓延的地区仍将仅限于中国,或者至多局限于亚洲其它地区。此外,一旦人们认识到这对中国经济的负面影响,市场对中国政府实施大规模经济刺激计划抱有希望,这让他们期待能够弥补自疫情爆发以来积累的所有损失。

在很长一段时间里,投资者继续对大量公司的声明充耳不闻,这些公司表示,它们从中国采购的产品将受到延误和中断。由于供应链中断,投资者不得不等待像苹果这样的大公司发布利润预警,以了解发生了什么。

引发最近这场市场噩梦的是欧洲和美国感染人数的突然增加,这让投资者相信,我们正在应对一场全球冲击。美联储降息50个基点只是证明了这一点。

降息是有充分理由的,从担心在特朗普总统竞选期间,美元将成为真正的避险货币,到一些金融机构可能出现的流动性问题,再到担心由冠状病毒引发的美国经济衰退。目前可以明确的是,市场更多地将美联储降息视为一种零食,而非餐后甜点,因为市场对美联储将进一步降息的预期一直持续到75个基点甚至更高。

周一金融市场的大屠杀——先是石油和能源公司,接着是股市的大幅回调和美国国债收益率的上涨——不仅可以用Covid-19的流行来解释,还可以用其背后的原因来解释。有趣的是,“背后的原因”与导致2008年股市崩盘的原因不同。

2008年,危机的根源是美国家庭负债累累,而放任自流的银行又缺乏承担如此大风险所需的资本。如今,美国家庭的杠杆率已经降低,银行的资本状况也有所改善。那么为什么会出现这种崩溃呢?

现实情况是,自从特朗普上台以来,孤立的问题已经成为全球性问题,但解决方案比以往任何时候都更加本地化。国际一级的政策协调从来没有象现在这样困难,即使对于协调是必不可少的问题,例如流行病。石油显然也是如此,它的供应几十年来一直是通过石油输出国组织(OPEC)进行协调的。

简而言之,市场之所以崩溃,是因为它担心,即便面对重大挑战,这个世界也无法实现协作。

如果我们幸运的话,美联储可能会设法与欧洲央行和日本央行协调下一次减息,但就目前而言,它显然受到了市场的推动,并落在了后面。 这不是提振信心的最佳方式。

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评论
🌟Neo🌟
2020/03/12 06:01
所以现在什么才是提振市场信心的最佳方式?
158******02
2020/03/11 13:49
所以,协调问题是2月困境的最大问题,解决了就Ok?基础没有变差?