下一次加息周期 资管公司还站在美联储这边吗?

2021/02/01 09:00
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上一次加息周期中,资管公司支持的是美联储所预期的加息轨迹,成功扮演央行前瞻指引“看门人”的角色。

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作者:钟政昊

2020年,在新冠疫情的冲击下,美联储再次大幅降息150个基点至零利率,并重启大规模资产购买计划。

近期,美联储部分官员对于缩减(taper)量化宽松及接受更高利率的表态引发市场震动,投资者猜测美联储是否已经开始准备政策转向

不过很明显,现在无论是谈论taper或是之后的加息都还太早。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储高层也已重申,美联储短期内不会调整债券购买计划或利率政策。目前市场普遍预计,美联储将在2021年年末开始缩减购债,并于2023年或2024年首次加息。

尽管离加息还比较遥远,但回顾上一轮加息周期,我们发现,欧洲美元期货对美联储政策利率的直接路径非常敏感,同时资管公司主导了该市场,并成功扮演美联储前瞻指引“看门人”的角色

简言之,资管公司在2014年秋季对大量欧洲美元期货多头头寸进行了戏剧性的平仓,紧接着在2015年美联储加息周期开始前,将头寸首次大幅转空,而此时杠杆基金还在做多。这意味着,资管公司支持的是美联储所预期的加息轨迹,而杠杆基金和大多数其他市场参与者则押注利率不会升得那么快。

那么当下一次加息周期来临,资管公司还会站在美联储这一边吗?首先,本文将简单介绍在欧洲美元市场上押注是什么意思。然后,回顾一下资管公司过去是如何成功扮演美联储前瞻指引“看门人”的角色。最后讨论一下,未来这种“看门人”的角色还存在吗?

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