导读：

汇率变动对通货膨胀的变化起着重要作用，因此，了解汇率如何传导至通胀和增长是经济分析的关键部分。

本文发现，汇率对价格的影响沿定价链减弱：名义有效汇率与价格的联动在进口价格上表现强劲，在PPI上表现疲弱得多，在非能源工业品的CPI上几乎不明显。

此外，结构性特征，如贸易开放程度、国际生产链的一体化、贸易计价货币和市场力量，是解释不同国家和行业之间的汇率对通胀传导差异的关键——一个国家对进口越开放，汇率对进口和消费价格的影响就越大；在全球价值链中更高的参与度可能会减少汇率对通胀的传导；如果出口企业以本国货币计价，即所谓的生产者货币定价，其价格对自身成本的敏感度将会提高；当竞争很低时，汇率对通胀的传导就会很低。

在考虑汇率对通胀传导的变化时，冲击类型很重要。例如，在货币政策冲击之后，进口价格对汇率的相对响应是最高的，汇率冲击的响应也相当高。

全文约8000字，阅读时长20分钟，专业性较强。