野村经济学家Richard Koo在最新研报中指出，银行信贷趋势是判断加息前景的关键。自2008年起，在资产负债表衰退期间，许多发达经济体实施了QE，但产生的积极效果很有限，原因是缺乏借款人。如今高通胀已然铸成，QE期间产生的大量超额储备金涌入市场，使得央行收紧货币政策难上加难。在这种新环境下，通胀和劳动力市场数据已不足以验证紧缩效果：联储还需要确认美国银行信贷增速放缓。尽管联储快速加息，但美国银行信贷增长依然强劲（只在7月出现边际放缓）。银行信贷数据对于评估从金融部门流入实体经济的货币数...