新冠疫情改变了世界，也改变了欧盟的债务。自2020-21年推出紧急状态下减轻失业风险援助计划（SURE）和下一代欧盟计划（NGEU）这两个规模空前的刺激计划后，欧盟在主权市场上成为了不容忽视的一员。欧盟的债务在两年时间里从500亿欧元增至超3000亿欧元（图1）。这是欧盟在政治上的巨大成功，也是欧洲在一体化进程中迈出的重要一步。

然而，今年出现了一些微妙的变化，数据显示欧盟发行的债券利率不断攀升，市场逐渐开始担忧欧盟的联合借款计划能否一帆风顺。本文将就此问题进行阐述并简要分析。