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#海外疫情研究
03月28日星期六
17:04
夏春严肃、透彻地对待全球宏观
“直升机撒钱”能否阻止美国经济衰退与失业潮? 美国2万亿财政刺激获得通过即时生效:财政刺激对经济的影响比货币宽松更直接,但大规模的财政增支并不是“无成本”的,未来或将导致政策反转甚至引发债务危机。 本文获原作者授权转发,原文点击此处
03月27日星期五
21:21
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
3月27日,加拿大央行宣布将隔夜利率目标下调50个基点至0.25%。这是加拿大央行本月内第三次降息。 加拿大央行在声明中称,COVID-19的蔓延对加拿大人和经济都产生了严重的后果,世界石油价格的突然下跌也是如此,这一计划外的利率决定使政策利率达到其有效下限,目的是在COVID-19大流行期间为加拿大金融系统和经济提供支持。 加拿大央行还启动了两个新计划。 首先,商业票据购买计划(CPPP)将有助于缓解短期融资市场的压力,从而为企业保留一个关键的融资来源。该计划的细节将在加拿大央行网站上公布。 第二,为解决加拿大政府债券市场的压力,并提高迄今采取的所有其他行动的有效性,加拿大央行将开始在二级市场购买加拿大政府证券。购买将从每周至少50亿加元开始,在整个收益率曲线进行。该计划将根据情况进行调整,但将持续到经济复苏顺利开始。 加拿大央行正与七国集团(G7)其它央行和财政当局合作,密切监控经济和金融状况,并将在4月中旬更新其前景展望。随着形势的发展,管委会随时准备采取必要的进一步行动,以支持加拿大的经济和金融体系,并保持通货膨胀在目标之内。
17:45
IHS Markit EnergyIHS Markit Energy提供独家能源洞察和分析
全球石油供需严重失衡,世界恐将在短短三个月后无处存放石油 IHS Markit估计,到2020年第一季度,全球石油 (液体) 供需缺口将达到每日740万桶,第二季度将进一步升至每日1240万桶。目前的供需缺口加起来将使2020年上半年的石油盈余达到18亿桶,超过了我们估计的16亿桶原油储藏上限。这意味着,由于库存不足,减产或停产的产量将超过此前预期。 各国原油生产需要多少天才能填满国内或地区的可用储藏空间?在三个最大的石油生产国中,俄罗斯只有区区8天,而沙特阿拉伯有18天,美国有30天 (图)。
17:30
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
国际能源署署长:全球疫情持续蔓延,原油需求恐自由落体 国际能源署署长Fatih Birol日前接受采访时表示,疫情在全球的快速蔓延和各国封城应对将使得今年二季度的需求下滑将比一季度更为严重,全球原油日需求可能降低2000万桶。与此同时沙特与俄罗斯之间价格战未见停息,原油供应的过剩将在未来数年内一直持续下去。 随着全球原油库存接近饱和,Birol还呼吁主要产油国负起责任。事实上目前的低价已经对产出造成了打击。巴西石油公司和北海的一些产油商已经进入了生产不经济的状态,全球大多数的产油商都削减了今年的预算。美国页岩油的产量可能在下个季度大幅萎缩。
17:15
IHS Markit EnergyIHS Markit Energy提供独家能源洞察和分析
油价下跌有多痛?衡量欧佩克和维也纳联盟国家的门槛和困境 大多数主要欧佩克国家及其前合作伙伴 (维也纳联盟) 面临不低于40美元/桶的经常账收支平衡价和财政收支平衡价,该价格远超目前20多美元的布伦特原油价格 (图1)。 但并非所有的人都是平等的。在油价下跌的背景下,包括沙特阿拉伯和俄罗斯在内的一些产油国能够获得资源和采取行动,包括削减开支、动用外汇储备和发行债券,这在一定程度上保护了它们免受最严重的影响。图2描绘了各国的政治和经济弹性。处于“红区”的国家是指可供使用的政策工具较少、行为更不稳定的国家。相比之下,那些深入绿色区域的国家在利用现有资源和为政策解决方案提供支持方面有更多的选择。
17:00
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
尽管美联储缓解了欧洲和亚洲的美元融资压力,但美国国内融资市场仍存在紧张迹象。 三个月期LIBOR周四上涨10.763个基点,至1.37463%,这一跃升使LIBOR-OIS利差扩大到危机后的新水平 (图1)。 根据美联储数据,周二,90天期AA级非金融商业票据利率曾一度回落至1.41%,但周三又再度飙升至1.82%。而较低评级的非金融商业票据利率则从2.71%升至3.51%。(图2)
16:45
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
日元并非天然的而绝对的避风港 近期全球几乎所有的资产关系都在脱钩,这是市场流动性遇阻和消费、生产和投资活动都面临不确定性的结果。其中的一对令人难以理解的关系是美元与日元,很多投资者认为日元作为避险资产本应升值更多。但事实上日元并非天然的而绝对的避风港。 首先,将日元命名为全球的避风港从一开始就是不正确的。在市场面临压力时日元升值并不是因为全球投资者涌向以日元计价的资产。如果你关注日本的银行和机构投资者资产负债表上的全球投资头寸就会发现,当经济运行平稳时,日元是套利交易 (carry trade) 中机构借入的热门货币。当危机真正来临时,这些机构平仓海外头寸就促成了日元相对于市场平稳时的拉升 (unwind)。 第二个原因是日本的养老基金的行动。日本政府养老金投资基金 (GPIF)——全球最大的养老基金,往往在第一季度,也就是日本财年末 (3月底) 之前进行大量的调仓。GPIF在不久前刚刚宣布了其在持仓中增加了海外债券的配置,而这与1、2月日元的走势疲软相吻合。 (via TD Security)
16:30
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
资金继续流向现金 根据美国投资公司协会的数据,截至3月25日当周,流入货币市场共同基金和交易所交易基金 (ETF) 的资金达到2860亿美元,创2007年以来最高周流入记录 (图1)。 另一方面,截至3月25日当周,美国企业投资级基金流出资金达到创纪录的380亿美元,一举超越前一周刚刚创下的356亿美元的流出纪录 (图2)。 对于整个债券基金市场而言,过去2周时间资金外流达到2180亿美元,过去4周流出2570亿美元,相当于之前52周净流入 (5830亿美元) 的44% (图3)。
16:15
Pew Research Center皮尤研究中心,美国的一间独立性民调机构和智库机构。
无论是民主党人还是共和党人,比起个人健康状况他们似乎大多更加关注国家和自己家庭的经济状况。不过他们较一周前对健康的关注还是有较大的提升。
16:00
Oxford EconomicsOxford Economics,超过250名经济学家和分析师服务于1500家国际机构
迄今为止,德国的财政刺激方案规模最大,而欧元区其他四大经济体也紧随其后。然而,财政刺激所宣称的总体金额包括了大量的国家担保 (图中蓝色),实际财政支出在大多数国家的仍然非常小 (图中红色)。
15:45
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
韩国从年初至今的非本地投资组合(non-resident portfolio)流出总计达到了128亿美元,尽管不及07、08年的水平,但流出的速度是史上最快的。(图:Jonathan Fortun)
15:30
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
自新冠疫情冲击以来,各国货币和财政措施一览。(图: BofA)
15:15
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
周四,美国创记录的首次申领失业救济人数令人惊骇,其中受到冲击最大的无疑是小时工 (Hourly employees)。德银汇编的数据显示,自3月中旬以来,美国小时工就业人数大幅度减少,预计还将进一步下滑。
15:15
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
目前美国航空客运量仅为正常时期的10% (图: 德银)
14:45
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
全球“战疫”不利将会开启去全球化 本次危机非常棘手的一点在于,除非全球所有国家的疫情得到了同步控制,否则即便单个国家国内状况有所好转依然无法完全恢复正常状态,这对全球价值链来说可不是好消息。 如图所示,全球价值链的核心枢纽是中、美、德三国,这其中只要有任何一个国家无法恢复正常,全球价值链就不能像危机前一样正常运转。 前世行首席经济学家,不平等问题专家Branko Milanovic更是宣称,世界正面临着一场深刻的转变:回归自然状态——也就是说,自给自足的经济。他认为,如果危机持续时间超过6个月甚至1年,全球化可能会瓦解。危机持续的时间越长,阻碍人员、货物和资本自由流动的时间也越长,自己自足就会越发常态化。 很难说这是危言耸听的观点。据彭博报道,一些政府正在采取行动,囤积粮食限制出口,以确保在新冠大流行期间确保国内粮食供给。哈萨克斯坦是世界上最大的小麦粉出口国之一,该国已禁止了小麦粉以及胡萝卜、糖和土豆等其他产品的出口。越南暂停了新的大米出口合同。塞尔维亚已经停止了葵花籽油和其他物资的运输,而俄罗斯也对禁止运输敞开大门,并表示将每周评估情况。 一旦迁延日久,将会形成特殊的利益集团来维持这种现状,而对病毒再次流行的恐惧可能会激发国家自给自足的呼声。从这个意义上说,经济利益和正当的健康担忧可能是吻合的,这无疑加重了对去全球化的风险。因此,眼下最重要的事情就是各国携手共同遏制疫情的蔓延。