摩根士丹利最新报告指出，外国投资者仍为美国股票净买家，但全球股权基金对美国配置下降与市值变动一致。美股或于三周前触底，假设避免衰退。美元贬值可能因美联储政策路径上修或贸易政策明朗化逆转。尽管美债收益率上升，但其分散风险作用仍存。亚洲经济体如越南、泰国受关税冲击最大，GDP增速或显著放缓。

欧元区主权信用料将跑赢核心利率，南部经济体表现更佳。 Goldman Sachs报告预计，2025年底意大利（BTP）/德国（Bund）利差收窄至120基点，法国（OAT）70基点，西班牙（Bonos）60基点。欧洲央行可能通过鸽派政策应对美国关税冲击，南部市场因外资持有比例较低及基本面改善，更易吸引全球资金流入。

亚洲投资者持有的美国股票和债券规模分别达2.1万亿及3万亿美元， Goldman Sachs分析指出中国台湾外汇存款达2800亿美元，可能随美元走弱加速转持本币资产。韩国、新加坡及中国台湾为亚洲主要外资持有者，但台股外资占比仅58%低于最优水平，料资金更可能转向非美市场而非大规模回流本土。

三星电子2025年第一季度营收达79万亿韩元（同比+10%，环比+4%），运营利润6.7万亿韩元与去年同期及上季度持平。摩根士丹利维持“增持”评级，目标价70,000韩元（较当前股价55,500韩元有26%上行空间）。移动部门利润翻倍至4万亿韩元，利润率回升至11%以上，内存业务受出口管制影响承压，但AI服务器需求推动二季度HBM营收有望反弹。公司维持全年资本支出计划不变，计划取消1.5万亿韩元股份以提升股东回报。

外部环境急剧变化，中国4月官方制造业PMI回落至49，非制造业PMI为50.4。中国4月财新制造业PMI降至50.4，为三个月来最低。
玉渊谭天：美方多渠道主动接触中方希望谈关税。美财长称韩国急于和美国谈判，韩方反驳：不急。
“抢进口”导致美国经济2022年来首次萎缩，Q1实际GDP年化初值-0.3%，核心PCE 3.5%为一年来最高；特朗普“甩锅”拜登。美联储最爱通胀指标降温，3月核心PCE物价指数同比2.6%，消费支出强劲。美国4月ADP就业人数增长6.2万，不及预期，为九个月来的最低。
美国季度再融资发债规模定为1250亿美元，长债指引不变且拟加大回购。
“海湖庄园协议”操刀者Miran舌战顶尖对冲基金等机构，被驳到“语无伦次”。前美联储副主席：市场高估了广场协议的作用。
微软营收和利润均超预期，总营收增长13%，Azure云业务收入增长33%超预期，包括租赁在内的资本支出两年多以来首次低于上季度，盘后一度涨超9%。Meta Q1广告收入仍两位数增长，扛住关税压力加码AI，大幅上调今年支出指引，盘后一度涨6%。
小米推出首个推理开源大模型Mimo，以7B参数打败OpenAI o1-mini和阿里QwQ-32B-Preview。DeepSeek新模型低调开源，网友直呼：R2指日可待！
原油盘中大跌4%，沙特被爆暗示有能力承受长期低油价。

• 乌美签署矿产协议。协议签署一波三折。

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