当下非农需求端的火热，薪资企稳回升，市场已逐渐将目光转向劳动力的供给侧状况，在上月非农点评和知识星球文章中，笔者已经详尽地解释了有关供给侧改善的主要来源及产生的影响，3月数据表明当下仍继续沿着这一路径前行。不过，笔者认为移民的作用虽然已在数据上有所反映，但受到各方面因素的限制，其影响仍未得到充分显现，因此可以耐心等待未来一个季度的供给改善对就业市场进行再平衡。

…你看，去年的招聘非常强劲，但通胀迅速下降。我们现在有了更好认识，这在很大程度上是供给端的修复，尤其伴随着劳动力的增长….因此，强劲的就业增长本身并非是我们担心通胀的理由…

——鲍威尔，2024年3月20日

…由于25岁-54岁人群的劳动力参与率上升，以及移民的强劲步伐，劳动力供给显着增加。

——鲍威尔，2024年4月3日